Longtemps considérés comme le placement sans risque par excellence, les fonds en euros ont séduit des millions d’épargnants grâce à leur capital garanti et leur rendement stable. Mais avec la baisse des taux et l’évolution des marchés, sont-ils toujours aussi intéressants ? Faut-il encore leur faire confiance ou envisager d’autres alternatives plus performantes ? Décryptons ensemble leur fonctionnement, leurs limites et les solutions pour optimiser votre épargne.
Sommaire
Points clés à retenir :
- Garantie par l’assureur, pas par l’État : votre capital est garanti par la compagnie d’assurance, pas par l’État. En cas de faillite (très rare), le fonds de garantie (FGAP) vous couvre jusqu’à 70 000 € par assureur.
- Rendement réel très faible voir négatif : une fois l’inflation et les frais déduits, le gain réel de votre épargne est souvent très faible. Il est important de comparer le taux servi à l’inflation pour évaluer si votre pouvoir d’achat est préservé.
- Prélèvements sociaux annuels de 17,2 % : chaque année, les intérêts de votre fonds en euros sont amputés de 17,2 % au titre des prélèvements sociaux. L’impôt sur le revenu n’est prélevé qu’en cas de rachat.
- Les unités de compte : face à un rendement limité, les Unités de Compte (UC) prudentes, comme les fonds obligataires, offrent un potentiel de performance bien supérieur. Elles n’ont pas de garantie en capital mais présentent un risque maîtrisé sur le long terme.
- Liquidité soumise à un risque théorique : bien que votre argent soit disponible, sachez qu’en cas de crise financière majeure, la loi Sapin II permet à l’État de bloquer temporairement les retraits. Cette mesure n’a cependant jamais été utilisée.
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Fonctionnement et garantie du fonds en euros
Qu’est-ce qu’un fonds en euros ?
Le fonds en euros est le support d’investissement sécurisé par excellence au sein d’une assurance-vie. Son objectif principal est la préservation de votre capital. Concrètement, l’argent placé sur ce fonds est majoritairement investi par l’assureur dans des actifs peu risqués, comme des obligations d’État ou d’entreprises bien notées.
Sa caractéristique clé est la garantie en capital : l’assureur s’engage à ce que la valeur de votre épargne sur ce fonds ne baisse pas (hors frais de gestion). De plus, les intérêts générés chaque année sont définitivement acquis grâce à l’effet cliquet. Une fois crédités sur votre contrat, ils ne peuvent plus être perdus, même si les marchés financiers baissent par la suite.
Garantie FGAP : votre capital est-il protégé par l’état ?
Non, la garantie du capital sur le fonds en euros est fournie par l’assureur lui-même, via ses fonds propres et la gestion prudente de son “actif général”. Ce n’est pas une garantie directe de l’État comme celle des dépôts bancaires.
En cas de défaillance (très rare) d’un assureur agréé en France, un mécanisme de protection intervient : le Fonds de Garantie des Assurances de Personnes (FGAP). Il peut indemniser les épargnants jusqu’à 70 000 € par personne et par assureur (90 000 € pour certaines rentes viagères).
Toutefois, cette garantie a des limites. Elle ne couvre pas les assureurs opérant en France sous le régime de la Libre Prestation de Services (LPS) depuis un autre pays européen sans agrément français spécifique. Pour les montants importants, diversifier ses contrats entre plusieurs assureurs peut être pertinent.
Comment le rendement est-il calculé ?
Le rendement du fonds en euros dépend de la performance des actifs détenus par l’assureur (principalement des obligations, mais aussi une part d’immobilier ou d’actions). La duration (sensibilité aux taux d’intérêt) du portefeuille obligataire joue un rôle clé. L’assureur distribue ensuite une partie de ces gains sous forme de Participation aux Bénéfices (PB).
Pour lisser les rendements dans le temps, il peut aussi mettre une partie des gains en réserve dans la Provision pour Participation aux Bénéfices (PPB), qu’il redistribuera aux assurés dans les 8 ans. Le niveau de cette PPB (environ 4,3% fin 2024 selon l’ACPR) influence donc les taux futurs.
Rendements du fonds en euros : évolution récente et historique
Après plusieurs années de baisse, les rendements des fonds en euros ont montré des signes de reprise en 2024, soutenus par la remontée des taux d’intérêt obligataires. En 2024, le taux moyen servi par les fonds en euros s’est établi aux alentours de 2,6 % nets de frais de gestion (estimation ACPR), avant prélèvements sociaux. C’est légèrement supérieur au taux du Livret A, ajusté à 2,4 % en février 2025.
Toutefois, cette moyenne masque d’importantes disparités, avec des rendements observés allant de moins de 1 % à plus de 4,5 % pour certaines offres, souvent sous conditions de bonus (liés à la part d’Unités de Compte détenue ou aux nouveaux versements).
Voici une rétrospective des rendements moyens sur les 15 dernières années par rapport au livret A et à l’inflation en France :
| Année | Taux des fonds en euros | Taux du Livret A | Inflation en France |
|---|---|---|---|
| 2024 | 2,60 % | 3,00 % | 2,00 % |
| 2023 | 2,60 % | 3,00 % | 4,90 % |
| 2022 | 1,90 % | 1,38 % | 5,20 % |
| 2021 | 1,30 % | 0,50 % | 1,60 % |
| 2020 | 1,30 % | 0,52 % | 0,50 % |
| 2019 | 1,50 % | 0,75 % | 1,10 % |
| 2018 | 1,80 % | 0,75 % | 1,80 % |
| 2017 | 1,80 % | 0,75 % | 1,00 % |
| 2016 | 1,90 % | 0,75 % | 0,20 % |
| 2015 | 2,30 % | 0,91 % | 0,00 % |
| 2014 | 2,50 % | 1,15 % | 0,50 % |
| 2013 | 2,80 % | 1,60% | 0,90 % |
| 2012 | 2,90 % | 2,25 % | 2,00 % |
| 2011 | 3,00 % | 2,10 % | 2,10 % |
| 2010 | 3,40 % | 1,50 % | 1,50 % |
Zoom sur la PPB :
Les écarts de rendement s’expliquent en partie par la gestion du portefeuille obligataire de chaque assureur (duration, plus-values) et sa politique commerciale (bonus). Un autre facteur est la Provision pour Participation aux Bénéfices (PPB). C’est une réserve dans laquelle l’assureur place une partie des gains non distribués immédiatement, afin de lisser les rendements futurs sur une période pouvant aller jusqu’à 8 ans.
Fin 2024, le niveau moyen de la PPB était estimé en baisse (autour de 4,3 % des provisions selon l’ACPR), ce qui pourrait limiter la capacité de certains assureurs à maintenir des taux élevés dans les années à venir sans amélioration significative.
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Fiscalité, frais et liquidité des fonds en euros
Comprendre la structure des frais et la fiscalité est essentiel pour évaluer le rendement net de votre fonds en euros. Voici ce qu’il faut comprendre.
Les prélèvements sociaux : 17,2 % annuels
C’est une spécificité du fonds en euros : les intérêts générés chaque année sont soumis aux prélèvements sociaux au taux actuel de 17,2 %. Ces prélèvements sont automatiquement déduits par l’assureur chaque année, avant même que les intérêts ne soient inscrits sur votre contrat. Votre rendement net affiché par l’assureur est donc avant ces prélèvements sociaux.
L’impôt sur le revenu : taxation uniquement au rachat
Contrairement aux PS, l’impôt sur le revenu n’est dû qu’au moment où vous effectuez un rachat (retrait) partiel ou total de votre contrat. La part des intérêts comprise dans votre rachat sera alors imposée selon l’option choisie et l’ancienneté de votre contrat :
- Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) : le taux par défaut est de 12,8 % (soit 30 % au total avec les PS), mais il baisse à 7,5 % pour les contrats de plus de 8 ans (après un abattement annuel sur les intérêts).
- Barème progressif de l’IR : vous pouvez opter pour l’intégration des intérêts à vos autres revenus si cela est plus avantageux pour vous.
Pour les contrats de plus de 8 ans, vous bénéficiez d’un abattement annuel sur les intérêts retirés (4 600 € pour une personne seule, 9 200 € pour un couple). Seule la part des intérêts dépassant cet abattement est fiscalisée.
Quels sont les frais d’un contrat d’assurance-vie ?
Plusieurs types de frais peuvent impacter le rendement net de votre épargne :
- Frais sur versement : prélevés directement sur chaque somme que vous investissez. Ils réduisent le montant réellement placé. (De nombreux contrats en ligne n’en appliquent plus).
- Frais de gestion du support fonds en euros : prélevés annuellement sur la part de votre épargne investie dans le fonds en euros. Ils rémunèrent la gestion de l’assureur pour ce support spécifique (généralement entre 0,5 % et 1 %).
- Frais de gestion des supports en unités de compte (UC) : prélevés annuellement sur la part de votre épargne investie en UC.
- Frais d’arbitrage : appliqués lorsque vous modifiez la répartition de votre épargne entre les différents supports (fonds en euros ↔ UC, ou entre UC). Certains contrats en offrent un ou plusieurs gratuitement chaque année.
- Frais liés aux options de gestion : si vous optez pour une gestion pilotée, une gestion sous mandat, ou des garanties spécifiques (garantie plancher décès par ex.), des frais supplémentaires peuvent s’appliquer sur la totalité ou une partie de l’encours géré.
Le rendement net du fonds en euros annoncé par l’assureur tient compte des frais de gestion spécifiques à ce fonds, mais pas des frais sur versement, des frais d’arbitrage, ni des options de gestion qui pourraient s’y ajouter.
Liquidité et risque de blocage : la Loi Sapin II
Une question récurrente concerne la liquidité du fonds en euros en cas de crise financière majeure. La loi “Sapin II” (via le Haut Conseil de Stabilité Financière – HCSF) permet, dans des circonstances exceptionnelles (risque systémique grave), de limiter ou retarder temporairement les opérations sur les contrats d’assurance-vie (rachats, versements, arbitrages) pour une durée maximale de 3 mois, renouvelable une fois (soit 6 mois au total).
Important :
- Cette mesure vise à protéger l’ensemble des épargnants et la stabilité du système financier, pas à pénaliser les assurés.
- Elle n’a jamais été activée à ce jour.
- Le risque d’activation est considéré comme faible, mais il existe.
Comparer et décider entre fonds en euros et placements similaires
Le fonds en euros est une solution sécurisée, mais comment se situe-t-il par rapport à d’autres options d’épargne ou d’investissement prudentes ? Ce tableau comparatif vous aide à y voir plus clair :
| Produit | Garantie Capital | Rendement Attendu 2025 (net FG, avant PS/IR) | Volatilité | Liquidité | Fiscalité (Intérêts/Plus-values) | Pour qui ? |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fonds en Euros (assurance-vie) | Garantie assureur (brute ou nette de FG) | Faible à modéré (ex: ~2% – 3,5%) | Très faible | Bonne (quelques jours à semaines) | PS annuels (17,2%) + IR au rachat (PFU ou barème, abattements > 8 ans) | Épargne sécurisée moyen/long terme, poche stabilité |
| Fonds Monétaires / CAT | Aucune garantie formelle (risque très faible) | Faible (indexé sur taux courts type €STR) | Très faible | Très bonne (quelques jours) | PFU (30%) ou barème progressif | Trésorerie très court terme (< 12 mois), alternative au Livret A |
| Fonds Euro-croissance | Garantie partielle ou totale, mais à l’échéance | Potentiellement > Fonds € (visé) | Faible | Limitée avant l’échéance | Similaire à l’assurance-vie (PS + IR au rachat) | Épargne long terme (> 8-10 ans) avec objectif de rendement > fonds en euros |
| ETF Obligataires IG (UC) | Aucune garantie (risque de taux et de crédit) | Variable (selon taux et qualité obligations) | Faible | Bonne (délais assurance-vie) | Assurance-vie (si UC) ou Compte-titres (PFU 30% ou barème) | Diversification prudente long terme, recherche rendement > fonds en euros |
Bon à savoir : il est important de noter qu’après prise en compte des frais et de l’inflation, le rendement réel du fonds en euros est souvent faible, voire négatif. Privilégier les Unités de Compte (UC), même prudentes, est généralement conseillé pour viser de la performance.
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Les questions les plus posées
Oui, en plus des fonds “classiques” majoritairement obligataires, on trouve des fonds dynamiques (avec une poche actions/diversification limitée) ou immobiliers (investis principalement en immobilier d’entreprise).
Le rendement avant frais de gestion (rendement brut) est théoriquement toujours positif ou nul. Cependant, après déduction des frais de gestion annuels, le rendement net servi à l’assuré pourrait être légèrement négatif si la performance brute était exceptionnellement faible (proche de zéro).
La procédure varie selon l’assureur, mais implique généralement de remplir un formulaire (papier ou en ligne via votre espace client) en précisant le montant souhaité et vos coordonnées bancaires. Les fonds sont versés sous quelques jours à quelques semaines.
Oui, la plupart des contrats d’assurance-vie imposent un versement initial minimum (quelques centaines ou milliers d’euros) et parfois des minimums pour les versements ultérieurs. Le montant minimum pouvant être alloué spécifiquement au fonds en euros dépend des règles du contrat.
Oui, comme toute assurance-vie, les sommes placées sur le fonds en euros bénéficient d’une fiscalité avantageuse en cas de décès (abattements importants sur les droits de succession pour les bénéficiaires désignés), en plus de la sécurité du capital.